彼得.林奇亲授：散户如何用常识打败华尔街——连小学生都能跑赢基金经理的方法

by 美投君

彼得林奇实战投资法：散户用熟悉的公司轻松跑赢99%基金经理

散户真的可以击败华尔街吗？绝对可以！而且不是小概率事件，只要掌握这套方法，人人都可以击败华尔街。这可不是我说的，而是富达基金有史以来最著名的基金经理，被誉为“股圣”的彼得林奇说的。彼得林奇曾让小学生用这套方法选股，居然大部分孩子的表现都击败了华尔街分析师。作为华尔街最著名的基金经理，他深知华尔街最致命的弱点，也懂得如何四两拨千斤。而最为难得是，在功成名就后，彼得林奇将其所有的投资理论和方法，配合上实际案例，专门给我们散户投资者写了一本书。名字就叫做《战胜华尔街》。

今天这期美投君就来给各位看官分享一下，这本书中最为精华的投资方法论，而且我会给大家分享真实的投资案例来验证这套方法。这本书最有价值的地方就在于此，他的所有方法都是极为实用的，而且直接打到华尔街的七寸，非常适合我们散户投资者借鉴。这原本是一期我发在美投Pro上的视频，最终成为了美投Pro中最受欢迎的作品之一，今天借此机会也分享给咱们全部看官。相信看完这本书，你也能找到战胜华尔街的方法！

股圣 —— 彼得林奇

上来呢，我们有必要先来介绍一下本书的作者，彼得林奇。可能有些看官对他已经很熟悉了，彼得林奇是投资界的一个传奇，是有史以来最成功的投资者之一。彼得林奇是Fidelity，富达基金的基金经理，他管理的基金，年回报率高达29%，这可是比巴菲特还要高，巴菲特的年回报率也是20%左右。在彼得林奇主管基金的13年的时间里，总收益大涨了27倍，创下了有史以来基金经理最高业绩的神话。所以，林奇也被华人投资者称为“股圣”，和“股神”巴菲特齐名。

除了他自己业绩的出众以外，林奇的出现也彻底改变了人们对基金这个产品的看法。在他之前，基金并不那么受欢迎，但林奇的出现让人意识到，基金经理可以带来那么大的价值，这也极大的加速了基金这个产业的发展。可以说，林奇把基金这项投资品带到了一个新的高度，因此林奇也被各大权威机构评为“历史上最传奇的基金经理”。

彼得林奇的重要发现

那这样一位传奇基金经理为什么要写一本书来教咱们散户投资呢？林奇在书中说了这么一段话也许能够倒出其中的答案。他说“大多数的散户根本不敢和这些天才般的华尔街专业人士一较高下，而是决定向他们投降，把自己辛辛苦苦攒的钱来买基金，交给基金经理们管理。结果如何呢？75%的基金投资业绩甚至连市场平均水平也达不到，这证明了基金经理其实也不怎么样，他们也根本不是人们所想象的投资天才。”

正因为林奇太懂基金经理的门道，也看穿了行业的问题，所以他认为基金经理并非是不可战胜的。那么说基金经理不行，咱们散户就能行么？在彼得林奇看来，还真的只有我们散户能行。只要你把握住自己的优势，就非常有可能去超越这帮基金经理，而且这还并不是什么多难的事情。为了说明这一点，林奇在书中提到了这样一个真实的案例，这就是著名的小学生选股实验。

实验是林奇的朋友做的，他在学校里找了一班孩子进行选股，组成了这么一个由11支股票组成的模拟组合。神奇的是，这个组合两年后上涨了70%，远超同期大盘上涨的26%，更是超越了99%的基金经理的业绩。是的，一帮对金融知识一无所知的小学生们就这么跑赢了99%的基金经理。

你可能会觉得这里面有运气成分？林奇的朋友也是这么想的，于是他又找其他学校做了类似的实验，有意思的是，小学生们的组合全部都击败了大部分分析师的表现，更是出现了不少超过70%回报的组合。要知道，70%的回报已经超过华尔街99%的基金经理了，也就是说，你去华尔街精挑细选都不一定能找到有人可以打败这些孩子们，但孩子们却轻松打败了另一波孩子。

那这究竟是为什么呢？难道孩子们真的有什么隐藏的选股能力么？其实孩子们并非是拍脑门选的股票，我来看看孩子们的选股思路，也许能给我们一些启发。

在实验中，孩子们被分成四人一组，每一组要选出一支最喜欢的股票。当然他们绝不是乱选，而是要在报纸上找出一些有潜力的公司，然后逐个进行研究，分析他们的盈利能力，比较优劣，最后他们再坐在一起开会讨论，决定选择什么股票。当孩子们做出决定后，还要当着全班同学的面做一个演讲，来说明白这家公司的业务，如果说不明白，那就不能买入这支股票。所以，这些孩子们虽然不懂具体的金融知识，但却在压力下，要清楚这些公司的业务是什么。

林奇在书中特别强调了这一点：“只买你所了解的公司股票，这是一种十分精明的投资策略，可惜很多基金经理平时也没有认真去贯彻这一选股原则。”

那这些孩子们都选出了什么股票呢？很有意思，这些孩子们的选股逻辑非常简单，就是选自己最喜欢最熟悉的公司，比如迪士尼，耐克，GAP，还有做棒球卡的公司。这些公司都是这些孩子们梦想着在生日的时候最想收到的礼物，或者梦想着要去庆祝生日的地方。而正是这些可能大人们都觉得平平无奇的公司，却打败了99%的基金经理们。

你可能会觉得这种选股思路非常幼稚，但是林奇却从中看出了两个核心的关键。第一，是投资要投那些简单易懂，我们能够理解的股票。我们大人选股票，总喜欢去选择那些看起来特别高大上，业务复杂到不行，一顿研究还不一定能看懂的公司。似乎这公司不整点儿难度就赚不着钱的感觉。但这些孩子们可不是，他们因为要面对全班同学演讲，所以他们必须要搞懂这些公司的业务，如果一家公司连孩子都能够搞懂，那么这家公司必然是一个业务简单，投资逻辑清晰的公司。这是成功投资的关键。

第二点，是投资要投那些产品或服务具有普遍性的公司。这些招孩子们喜欢的公司，大概率也是全美国乃至全世界孩子们都喜欢的产品。大人们的喜好容易产生不同，而孩子们的喜好往往都具有很强的普遍性。所以说，如果一家公司是孩子们喜欢的，这往往意味着这家公司有着极为优质的产品或服务，而且很容易普及。这样的公司大概率也不会差。

林奇在书中还讲了一个实际案例也很具有借鉴意义。林奇参与过这么一个业余的投资爱好者协会，林奇是名誉会员。这个投资爱好者协会很有意思，在整个20世纪80年代，大多数会员的业绩都跑赢了大盘。在1991年，61.9%的会员跑赢了大盘，1992年则为69%。而同期基金经理只有25%跑赢了大盘。要知道，这个协会全部是由金融行业外的人士组成的，并没有受到过任何专业的训练。那么他们是怎么取得这么优异的成绩的呢？

其实他们的做法很简单。投资俱乐部每月聚会一次，在聚会上他们互相交换看法，决定下次买什么股票。每个会员负责研究一两家公司并且深度追踪它们，每次会议每个会员都会给出自己研究的股票，最及时且最深度的分析，并提供给其他会员做参考。由于每个人都知道，自己推荐的股票会影响到朋友的钱包，所以这些人都会认真去做研究。在实际操作上，这些俱乐部的成员会每个月对看中的股票进行定投，由此避免受到短期市场的影响。

其实我们能够看出，会员们前半部分做的事情和第一个例子中的孩子们也没什么不同，他们都是去真正了解要投资的股票。为了能够做到真正了解，他们被施加了一些外部压力，比如要定期做报告，比如要为朋友的投资负责等等。

而林奇认为，这个例子中投资者成功的关键，还在于定投这种交易方式。因为定投是一种纪律性交易的表现。会员们严格按照定投的方式，分批买入自己看中的股票，这避免了情绪化的操作。而且定投可以有效的摊平成本，这能够有效的降低择时带来的风险。林奇认为，只要投资者能够保持纪律性，并且时刻搞懂自己的投资，那么普通散户也是完全可以战胜市场的。

当然了，我们散户要想投资成功，光有纪律性和搞懂投资也是不够的，书中还介绍了大量我们散户可以利用的优势，以及需要培养的能力，这个我们在后面会细说。

机构投资者的问题

我知道，说到这儿肯定有看官已经不买账了，难道这些孩子们能做的事情，或者投资俱乐部能做的事情，基金经理就不能做吗？况且他们还有更多的专业知识，更多的资源，理应对于股票有更好的认知才对啊。难道这么简单的道理他们就不懂么？林奇用他几十年的从业经验告诉你，很多基金经理还真的就不懂这些基本的道理，即便他们懂了，他们想做也很可能做不到。为什么这么说呢？林奇在书中给出了三点限制基金经理发挥的核心原因。第一是业绩压力，第二是责任机制，第三是合规。

第一，基金经理们短期的业绩压力确实是太大了，这导致他们不得不经常做出一些短视的操作。举个例子，比如一个基金经理明明非常看好一只股票，坚信他长期一定会有超额收益。但如果这只股票短期表现不佳，出于业绩压力，他也必须要把股票卖了。这还不算完，好公司给卖掉了你也不能空仓，在业绩压力下，基金经理还得再想办法击败市场。所以为了短期的业绩表现，他还必须再去寻找一只自己没那么了解的股票，试图去击败短期的市场。

林奇说，他看到很多别的公司的基金经理们，每天都要担心他的上司如何监督他的业绩。仅仅是想方设法争取战胜市场，就已经够基金经理们忙得够呛了。他们还得要按要求，每天遵守一定的投资计划，如果投资得不好还得想办法解释投资策略，这给基金经理添了太多没必要的工作，他们也就没有心思专心致志地研究股票。

第二点是，所有基金经理和分析师都有推脱责任的天然动机。林奇发现，多数基金在运营过程中，都会先由分析师推荐股票，然后再由基金经理选择股票进行投资。这对于基金经理来说，除了可以省事，还可以在出问题的时候把责任推卸给分析师。然而分析师也不傻，他们都知道如果股票表现不好，最终责任会落到自己头上。所以很快他们就学会明哲保身了。

于是分析师们不再展示出自己眼光独到的一面，因为这会冒很大风险，并不值当。相反，多数人都会推荐那些大家普遍高度认同的股票。比如那个年代的IBM。因为这样万一IBM跌了，基金经理没办法指责分析师。他们面对客户的时候也可以轻松推卸责任说，这是IBM的表现太让市场失望了，并不是我们的问题。在这种推卸责任的大环境下，最终生存下来的，就是这些“脑子灵光”的分析师，而不是那些眼光独到的分析师。

第三点限制在于合规。基金经理受到非常多的合规限制，多到你可能都想象不到。比如，每只股票都有一个最大持仓比例，甭管你多看好，最多一般都不能超过持仓的5%。另外，他们也不准过多的持有现金，就是市场再不好，也要把钱花出去。类似的例子比比皆是。这些规定原本是为了规范化基金经理行为，降低基金的风险，但也变相的给基金经理们设置了太多的枷锁，让他们无法自由的做出投资决定。

现在我们再回看限制基金经理的这三点掣肘，你会发现，这些都是我们散户投资者的优势。我们散户完全没有短期的业绩压力，只要你看好一只股票，他甭管短期表现再糟糕，只要你坚持持有，对的股票一定都会给你带来丰厚的回报。而且对于好的机会，你想投资多少就能投资多少，看准了，一把就能翻身致富。而如果市场不好，你也可以轻易的清仓离场，手有余粮心中不慌。另外更为关键的是，你自己要对你自己的投资负责。咱不怕犯错，正因为对自己负责，错了才能不断吸取教训，不断进步。最终我们才能真正的去完善自己的投资认知。所有这些优势都是基金经理所不具备的。这也是为什么林奇认为，散户是真真切切可以击败华尔街分析师的底层逻辑之一。

那么想要成为一个成功的散户投资者战胜华尔街，我们都应该做些什么呢？林奇在书中给出了非常多的建议，美投君为大家挑选出了几个最为关键，也最为实用的建议，分享给咱各位看官。

林奇认为，要想在股票上赚钱，第一一定不能被轻易吓跑。你不能已有悲观情绪就卖出股票。他认为炒股和减肥一样，决定最终结果的往往不是头脑，而是毅力。

林奇在书中尤为强调了，不要轻信媒体和专家们的建议，轻易地把股票卖掉。有一年，林奇参加了巴伦周刊的圆桌会议，里面聚集着行业里最顶尖的专家，他们共同讨论了来年股市的走势。当时这些专家普遍都表达了非常悲观的情绪，其中不乏有人预言美国会发生严重的衰退，而当年各大媒体的态度也都是如此。然而，事实却是，股市在第二年大涨，而且这个大涨还延续了好几年的时间，造就了下一个大牛市。当时很多轻信专家的投资者就彻底踏空了。

所以，林奇认为，在市场整体悲观的时候，尤其是专家们纷纷建议离场的时候，反而更应该想办法去抄底。不过林奇也提到，这件事说起来简单，但是做起来并不容易。因为每一次危机看起来都好像比上一次更严重，要想完全忽视这些悲观消息，孤注一掷的去抄底非常困难。那怎么办呢？林奇在书中教了我们两个方法。

第一，是用一种“更大的格局”来思考问题。林奇说，每当我对目前的大局，也就是未来的宏观经济感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的格局”。为了解释这个更大的格局，林奇是这么说的 “要相信美国会继续存在并发展下去；相信人们能继续正常地生活，和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿，生产裤子的公司会继续为股东赚钱；相信老企业终将丧失活力而被淘汰，新的充满活力的企业将取而代之；相信美利坚人民是一个勤奋工作且富有创造力的民族；相信懒惰不努力的人会被指责。”

在这些排比句背后，其实是两点核心：一个是对于美股长期的信仰，另一个就是从长期的角度看待事物客观的发展规律，要相信该发生的早晚会发生。有了这两点思维，你就更容易在危机中找到机会。林奇说道：“尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然是收益最高的选择。用这种大局观来看股市，坚定信心，长期投资股票，收益率肯定要高得多，而听信那些新闻评论员和经济咨询专家的悲观预言，相信经济衰退即将到来，吓得抛出全部股票，收益率肯定是要低很多的。”

在我准备这期视频的时候，美国刚刚从一场关税贸易战风波中走出。在风波最严重时，人人都以为末日要来了，股市中充满了嘈杂的声音，有人说美国要面临衰退，有人说通胀要死灰复燃，还有人说维持百年的美元霸权要就此瓦解。一时间美股充斥了各种恐慌，一个月的时间就跌超了20%。

在这种环境中，你很难不被这些悲观的情绪牵着鼻子走。每当此时，我们就应该跳出来，看看那个“更大的格局”。实际上，贸易战也好，衰退也罢，从一个更大的格局来看，都不过是过眼云烟，最终一定会过去。你只要相信美国最终会复苏，那么这样的危机就会是你长期的投资机会。

纪律性的定投

当然，这种对于危与机时机的判断也并不好把握，如果你还是心里不踏实，林奇还给我们出了第二招实用的办法，这就是纪律性的定投。就像投资俱乐部那帮人一样，你可以每个月定期投资那些长期看好的股票。林奇发现，这些定期定额投资者的收益率，相比于那些凭直觉在股市中进进出出投资者，也就是喜欢择时的投资者，收益率要高很多。如果你觉得自己不知道该怎么判断时机，那么可以尝试用这种定期定额的方式进行投资。

林奇在书中给出的另一个建议是，追踪的股票不要太多，一般8-12支就足够了。之所以这么建议，主要是因为林奇认为深度追踪自己的每一只股票太重要了。

林奇说：“很多投资者每天只顾忙着买进卖出，连自己过去曾经买过什么股票都记不清了，这种只买卖不深度追踪的投资是不太可能成功的。”他发现很多人对于自己曾经卖出过的股票，以后就再也不碰了。尤其是当那些买过之后让他亏钱的股票，他们巴不得彻底忘记再也不提。而对于那些卖掉后却一直涨个不停的股票，他们又会去刻意的回避去看它现在的股价，以避免产生痛苦的回忆。”

林奇就认为，这种投资方式非常不好，因为公司的发展不是一个个断断续续的个别事件，而要看成一个连续不断的长篇传奇故事，你必须时时重新核查故事的最新发展，不要错过任何新的转折和变化。不管你是在10年前还是在2年前买过的股票，现在都可能又会变成值得再次买入的机会。

林奇自己的基金就经常出现一支股票卖掉了又买回来的情况。他认为有很多好的机会都是在第二次买入的时候才能赚到的。因为卖出公司总会是因为他遇到了一些问题。但是你必然是对这家公司有一定的了解的。你也能意识到问题是否会被解决。一旦问题被解决，而市场还没有意识到的时候，你就更有机会买入到便宜的股票。

为了防止自己卖出股票后失去追踪，林奇提供了一个好的方法。他自己会做一本笔记本，详细记录他每一只股票的投资过程，包括从季报和年报上摘录的重要信息，当时决定买入的原因以及上一次决定卖出的原因。在他上班的路上或自己在家的时候，他就会有事没事的翻出这个笔记本来看一下。

其实美投君自己也有这个习惯，我也会对曾经投资过的公司做成一个文档，然后记下来我当时的买入和卖出逻辑，包括我自己以前制作的分析视频，每过一段时间我都会回看一下，这对我的投资非常有帮助。如果我看到分析对了，这就加强了我自己的投资判断。但如果看到分析错了，我也会去反思问题出在哪。如果是逻辑错了，那就改进。如果逻辑没错，那么很可能这就是买入或卖出的机会。大家也不妨试试这个方式，可能会让你的投资事半功倍。
林奇：从生活中寻找投资机会
林奇在书中还提到一个，对于咱们散户非常适用的建议。也是我认为这本书的精华中的精华，这就是他非常推崇我们从生活中去寻找投资机会。

林奇最喜欢做的事情就是逛街。不是他自己逛，而是陪他的太太和女儿一起逛。他非常享受逛街时去观察一家家商店的营业状况，他说这是给他投资灵感最多的地方。

为什么逛街能带来灵感呢？林奇说，如果一个商场里看到有一家点特别火爆，那么这家店大概率也能在美国400多家类似的商场里一样火爆。要是他刚好处于扩张期，那就是一个绝佳的投资机会。林奇指的扩张期，是还没有普及到各大商场的阶段，也就是还在扩展业务的阶段。

林奇表示，每一次到购物中心，它都能发现上市公司的业务变化。比如那些公司在蒸蒸日上？哪些在日渐滑坡？或者哪些在进行业务转型？作为一种投资策略而言，他认为，到购物中心多逛逛，远远胜过相信证券公司的投资建议，也远远胜过自己翻遍财报去寻找最新消息。林奇说“在购物中心逛一天对于上市公司的了解，要比参加一个月的投资研讨会大得多。”

其实也不难理解，无论是证券公司的建议，还是公司研报，这些都是行业内共识的信息。所有分析是都看这些，但是实际的店面不一样，不仅有最一手的咨询，同时还是多数分析师不会看的咨询，这也许就能给我们的投资带来一定的信息优势。也是我们散户只要用心观察，就能够获取的优势。

林奇在书中举了这么一个他自己的例子。有一次，他在圣诞节前带着他家的几个女儿去商场，美其名曰“圣诞礼物大采购”，实际上他是想观察他女儿喜欢什么样的商店，让她们带自己去。结果他发现，他女儿们一进商场就冲进了一个美妆店中，一进去就不出来了。

这个美妆店专卖各种化妆品和护肤品，主打的就是一手自然和环保。这里头卖的就是那些像什么蜂蜡睫毛膏、奇异果唇膏、胡萝卜保湿霜这样的商品。林奇是个直男，对这些商品可谓一无所知。他自己也肯定不会去买他家的商品。但他亲眼看到店里买东西的人挤得水泄不通。根据林奇的观察，美妆店是购物中心生意最好的3家店之一。

这时他突然想到，前不久他的一个基金同事放弃了高薪的工作毅然辞职，用自己的积蓄开了一个美妆加盟店。难不成就是这家店？他赶紧打电话给同事，果不其然，正是开的这家美妆店。同事告诉他，现在自己的美妆店生意很火爆，他自己开的店一年就可以回本。现在这个美妆店连锁店正在扩张期，她未来还打算再加盟一家。

林奇现在意识到，他可能发现了一个绝佳的投资机会。于是他便开始对这家公司进行深入研究。他发现美妆店在其他国家已经开得很不错，现在正进入美国市场，属于扩张的初期。如果按照美妆店最密集的加拿大计算，相同密度下，美国的店铺还可以扩张13倍！而且美妆店的管理层也很负责。当他的那位同事申请再开一家新店时，美妆店董事长仍亲自出马，专程从英国飞到美国进行实地勘察，并仔细评估他同事的经营能力。

基于女儿的提示，加上他细致的观察，以及之后深入的研究，林奇最终买入了这家美妆店的股票。这只股票后来为林奇带来数十倍的回报。这家美妆店的名字相信现在很多人都听说过，就叫做body shop。你在各大北美的商场里都可以发现他的身影。

实际上，投资body shop这样的案例在林奇的投资生涯中比比皆是。这也是他最擅长一种投资方式。就是先需要看到公司已经验证了一小部分的成功，然后在他规模化的过程中买入。这类股票通常都出现在零售行业中，林奇称之为零售成长股。林奇说，这种投资最吸引人的地方就是，你有很长的时间可以充分观察它们的发展。等到他们用事实证明自己的巨大成长潜力之后，你再买入股票一点也不迟。

林奇说，body shop的创始人还在车库里实验沐浴露配方时，你根本没必要冲进去抢购股票。及时是他在英国已经开了100家店，甚至在全世界开来3 400家店的时候，你再买入也不晚。甚至是等到body shop已经公开上市8年后，我女儿领着我去逛购物中心时，我才第一次知道body shop，这时买入股票仍然不晚，后面仍然有很大的上涨空间。

这其实给我们散户一个很好的启发。很多买股票，总想着抓住小时候的苹果，或者小时候的特斯拉。殊不知这样的股票风险是很高的，有很多同一阶段同样看起来令人兴奋的公司最终都化为乌有了。真正的好公司，只要你发现他，投资永远不算晚。林奇把他的这套投资逻辑应用在零售成长股身上，但是你会发现，其实所有成长股都是如此。就是先在一个小的领域验证成功后，在复制他的这个商业模式的过程中买入，会是一个很好的投资机会。

到这里，这本书前半部分的核心内容就基本上讲完了。在本书的后半部分，林奇提供了十几个股票的案例分析，这些案例分析每一个都非常精彩，我建议咱各位看官有时间可以自己翻来看看。我这里就给大家介绍两个，我认为最有参考价值的投资案例。林奇最擅长的投资类型有两种，一个是成长股，另一个就是周期股。这两种类型他都有一套自创的方法，我们接下来就分别通过两个案例来看看他是如何选择投资的。

咱们先来看看，林奇是如何投资成长股的。林奇投资的成长股可不是我们现在理解那些科技股。在当时科技股也并不多。林奇投资的是那些业务在扩张初期的成长股。林奇非常喜欢那些业务简单易懂，可复制可扩张，而且还能标准化操作的成长股。刚刚说的body shop就是一个典型案例，类似的林奇还投资过，home depot，tacobell，殡葬公司，玩具翻斗城等等。这些公司都是在一个地方验证成功了，然后快速复制扩张的一个典型代表。

而今天我们要讲的这个案例，并不像上述几家公司那么耳熟能详，而是一家业务很有意思，投资角度非常清奇的公司，叫做超级剪，supercuts。这是一家连锁的理发店。当时这家公司刚刚上市，林奇决定去研究一下。于是，他又开始发挥自己的实地调研技能包了，啥也别说，咱先找一家门店，先进去理个发试试。

林奇先是找到了一家超级剪的分店。一走进去，就发现人不少，有3个客人正在理发，还有4个客人在等候，都是男的。他看一时半会儿也轮不着自己，于是开始和店员攀谈。从店员口中得知，来这里理发的80%都是男的。而且理发速度非常快，十五分钟一个人，价格也不贵，来的人也都不是什么高端消费者。

攀谈结束后，林奇找了个空位坐下来，开始研究超级剪的财务资料。这是林奇从办公室带来的，他觉得在一家公司的分店里看这家公司的财务资料，可能是最好的打发时间的方式了。资料中写道，根据超级剪的规矩，每一个发型师都要迅速、高效地剪发。一个发型师每小时能为2.8个人理好发。你在任何一个地方都能享受到同样的理发服务。超级剪的门店专门选在一些租金便宜的地方，而且店面都不大。但别看这些店不大，林奇简单计算后发现，这些小店的营业额却是那些开在商场里的高端店的两倍往上。而且超级剪在周末和晚上都照常营业。这些理发师都要考证，而且公司定期会进行培训。

不知道大家感受到没有，实际上超级剪就非常类似于是理发届的麦当劳。他们把理发做成了一套标准化流程，这是美国经典的“没有拖延、没有废话”的快餐文化。现在超级剪要做的IPO，就是把这种模式从美东的几个州扩展到全美，这跟刚刚咱们说的body shop的思路是一模一样的。

光研究资料林奇肯定觉得不过瘾，他还得亲身尝试一下具体的服务质量。于是很快就轮到了林奇开始理发。林奇坐下后，本来还想跟理发师说些什么，怎料理发师二话不说，以迅雷不及掩耳之势就把林奇的头发给剪完了。林奇甚至都没反应过来，整个过程十分钟都不到。林奇看着镜子中的自己，本来还想说些什么，话还没开口，直接就被理发师打发走了。

回到家里，林奇问家人，我新理的发型好不好看？林奇看到老婆的表情非常复杂，半天挤出了一句：看上去挺年轻的。林奇很快意识到不是啥好事，第一，家人肯定觉得自己老了。第二，他发现这个发理的肯定理的夜不咋地，说他挺年轻不过是让自己好受点罢了。后来林奇还专门打电话给超级剪的CEO，向他抱怨了自己的这个发型。

不过虽然发理的不怎么样，林奇还是非常喜欢超级剪这家公司的。他在书中写道，我们每个人的头发每个月都能长半英寸，全美2.5亿人，每个月都要理发，只要人类的头发还在变长，那么这家公司的业绩就会有一定的保障。这和当年巴菲特买吉列剃须刀的投资逻辑如出一辙。

总结下来，林奇看重超级剪这样的成长股的原因有两个：第一，他的成功已经在局部得到了验证，并且是可以复制的，而且能够规模化。第二，他的业务简单并且稳定，营业额长期有足够的保障。

林奇：经济不好时，买入周期股？

林奇投资成长股林奇的这套方法不知道大家领悟了没有，接下来我再给大家介绍林奇的另一个绝活，这就是在经济不好的时候去抓住机会买入周期股。在美投君准备这期视频的时候，美国正在临近衰退的边缘，我想接下来我们要介绍的这个案例应该会很有参考价值。

这个案例开始于1982年，当时美联储为了抗通胀，利率加到了恐怖的20%，可想而知，当时的美国经济是一片萧条。而在这种萧条之下，毫无疑问的，受影响最大的行业就是像汽车这样的大件消费品。当时，华尔街的共识是，美国的这三大汽车公司都有很大的破产风险。其中克莱斯勒的股价更是跌到了每股只有2美元。

正当所有人都在恐慌汽车公司破产的时候，林奇却从中看到了机会，他最喜欢在衰退中寻找猎物。在他看来，美国经济的衰退是不会一直维持的，总有一天经济将会复苏。他也相信美国人是离不开汽车的，汽车行业也终将会复苏。这时他便盯上了克莱斯勒这家公司。他翻看了公司的资产负债表，发现公司的账上仍有超过10亿美元的现金，这至少可以保证公司在两年内不会破产。他认为，很显然华尔街对于这家公司有点过于悲观了。于是，他决定在这时买入克莱斯勒的股票。

林奇说到，如果克莱斯勒是因为公司自己运营很差卖不出车子了，那我肯定不会碰他的股票。但现在的问题不是公司自己的运营问题，而是外部的宏观环境。这就意味着，一旦经济复苏，公司的业绩也很快会回升，克莱斯勒的盈利也很可能会出现报复性的上涨。这就是周期股最重要的一个投资逻辑。

在衰退过程，林奇不断购入克莱斯勒的股票，甚至一度成为他基金中第一大重仓股。当时的很多同行都觉得林奇疯了，居然在衰退中去买一家快要破产的公司。不过后来事实证明林奇是对的，在经济复苏后，克莱斯勒的股价暴涨了50倍。这也成为了林奇生涯中最成功的投资之一。

对于周期股的投资，林奇给了散户投资者两点建议。第一，要找市盈率高的周期股。对大多数股票而言，市盈率低才是好事，因为这意味着公司的估值低，能买的便宜，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那这很可能预示着它们接近高潮的尾声。这时候虽然公司经营依然非常良好，但是这种情况马上就会改变。但反过来，当周期股的市盈率较高的时候，通常意味着公司正在走出最难熬的困境，不久业务就会改善，收入也会超出分析师的预期，这反而应该是稳步建仓的时候。

第二，是资产负债表必须要非常健康才行。公司可以在衰退中表现不好，但是他必须要证明自己有扛过衰退的能力。当时林奇还研究过另外一家公司，这是一家铜矿公司。他发现公司的净资产能保证他在任何铜价的环境下都不至于破产。这种公司就非常适合在经济不好的时候进行投资。因为当铜价下降的时候，反而可以逼走那些较差的竞争者，而这家公司由于基本面极为坚挺，他可以趁机进行收购扩张。这正是最好的投资时机。

结语

到这里，《战胜华尔街》这本书就给大家介绍完了。相信书中这些给我们散户的投资建议，咱各位看官也能在自己的投资中对号入座。希望这样的好书分享，也能够帮助到你的投资。最后美投君也想麻烦各位，给我一些反馈。大家觉得这样的投资书籍分享怎么样呢？欢迎在评论区留言。视频最后，我想用一句彼得林奇的话作为收尾，“在投资这个行业里，如果你做的好，十次里可能有六次是对的，你永远不会十次中九次都对。所以，你能做的最好的投资，就是投资你自己，因为这永远不会错！”