美股投资指南:美国降息周期美股投资策略

美联储降息50个基点! 一文看懂三大投资部署方向

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五月美国CPI数据再次低于预期,投资者又开始预期美联储可能很快就会降息。

利率是最重要的宏观指标之一,它会影响各类资产价格的潜在走势,包括股票,债券,大宗商品等等。

若美联储真的启动降息周期,投资者应该如何部署?

这篇文章,将帮大家梳理一下美联储货币政策的走向,以及哪些资产可能会受益于美联储的降息政策。

美联储什么时候会降息?

从2022年3月开始,为了遏制日益高企的通胀,美联储开始了加息周期。在11次加息之后,美国利率水平,从零利率时代,提高到了现在5.25%-5.50%。
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而美国的通胀水平也确实如期回落。美国最新公布的CPI数据显示,2024年5月的CPI为3.3%,低于预期的3.4%,较2023年初的6%水平已经大幅回落,已经比较接近美联储2%的目标。
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那么美联储什么时候会降息呢?可以从两个方面来观察:一是美联储的位图,而是市场观测工具CME FedWatch Tool。

1、从美联储的角度看,这里释放的信号较为鹰派。从最近发布的6月“位图”中,委员们现在认为2024年只会降息1次。更准确地说,委员们把今年降息次数的中位数预期从3月时的3次降到了只有1次,其中还有4个委员认为今年不降息,比上次位图多了两个人。
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2、从市场的角度看,降息的预期更乐观一些。根据CME FedWatch Tool的数据,现在市场对于2024年底降1次的概率为31.3%,降2次的概率为43.6%,降3次的概率为17.7% (假设每次降息是25个基点)。由此可见,目前市场偏向于2024年降息2次,第一次降息可能会在今年9月或者11月。
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在降息局势下如何配置资产?

美联储降息,对于美股,美债以及黄金等资产可能都有积极影响,这里给大家逐一分析一下:

美股

对于美股整体来看,降息可能对美股整体的估值有积极影响。

美股的估值对利率很敏感,原因是当华尔街给一家公司估值时,常常会用到DCF模型,也就是现金流折现法。

DCF的原理,简单得说,就是一家公司值多少钱,可以看两个指标,一个是公司未来的现金流,另一个就是折现率。折现率一般是由美联储的无风险利率计算而成。

假设公司未来能赚到的现金流是固定的,那么折现率越高,折合到现在的价值,就越少。相反,折现率越低,公司未来赚到的钱,折合到现在的价值,就越多。

因此,美联储降息,可能会对提升股市整体估值有帮助。

虽说美联储降息对股市整体来说是有好处的,但对不同的板块来说,降息的利好程度是有差异的。

根据Fidelity的报告分析称,小盘股和周期股在降息周期中潜在机会可能更大,原因如下:

小盘股:降息对小盘股的影响可能大于大盘股。因为小公司往往更依赖短期债务,减息将大大减轻小公司的负担。

周期股:一般来说,周期股对利率比较敏感,利率下降对周期股的经营更有利,从而可能会提升盈利能力。这些周期板块包括科技、非必需消费品、房地产和金融行业。

美债

美联储的持续加息,对债券的冲击是最直接的,相反,若美联储降息,债券受益也当然是最直接的。

因为债券的价格,与市场利率是成反比的。简单说,债券利率下降,债券价格上涨。

但美联储利率传导到美债利率,并不是线性的。
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根据Morningstar的分析师预测,美联储的降息周期可能从2024年开始,他们预计美联储利率将从2024年的4.85%降低至1.72%。

而对应10年期美债收益率,他们预测将从2024年的3.6%将下滑至2027年的2.75%。可以看出美债利率下跌的幅度是低于美联储潜在的降息幅度的。

黄金

黄金也是受利率影响的资产之一。

美国持续加息,美国的无风险利率提升,大量美元资金回流美国,推动了美元指数的飙升。

与之相反,如果美国开始降息,美国的无风险利率下降,大量美元资金可能会流出美国,推动了美元指数的下跌。

由于黄金以美元计价,美元下跌,黄金价格价格可能就会上涨。

但这只是影响黄金价格的其中一个属性,即货币属性。影响黄金价格的因素还有很多,比如金融属性,商品属性,避险属性。

相比美债,黄金的影响因素更多,因此黄金的后续走势可能更加难以判断。

如何投资这些资产?

对于普通投资者,直接投资美股、美债和黄金可能不是非常便利。例如美股可能涉及选股等问题,而美债和黄金则可能不好直接交易。

对于那些投资经验不多、时间不充裕的投资者,可以考虑通过ETF来跟踪相应的资产。

通过moomoo的ETF板块,投资者可以轻松找到跟踪各类资产的ETF。

前文提到,降息可能会对周期板块有积极影响,比如科技、非必需消费品、房地产和金融行业。

投资者通过moomoo的ETF热力图功能,能轻松找到跟踪对应行业的ETF。

以科技板块为例,具体路径是:市场>ETF>热力图>行业>科技

可以看到,跟踪科技行业资产规模最大的ETF是纳指100ETF(QQQ),这个ETF主要跟踪纳斯达克100指数,其指数的成分股主要是苹果(AAPL),微软(MSFT),英伟达(NVDA)等科技企业。
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对于债券以及黄金等资产,投资者同样可以通过moomoo的ETF板,找到相关的目标。

以美债为例,投资者可以通过moomoo的主题ETF功能,轻松找到跟踪美债ETF。

具体路径是:市场>ETF>主题ETF>美国国债ETF。

可以看到,跟踪美国国债资产规模最大的ETF是20+年以上美国国债ETF(TLT),这个ETF的底层资产主要是20年以上的美国国债,因此该ETF的价格跟20年美债的利率成反比关系。换句话说,若20年美债利率下降,则TLT的价格可能会上涨。
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值得注意的是,虽然这些ETF都是追踪对应资产,但由于不同的ETF编制方式可能不同,因此其ETF里的成分股也会有所区别,这将导致它们呈现出不同的走势。

另外,过去业绩并非评价ETF唯一指标,还需考虑流动性、费率等指标,并综合各种因素进行分析。此外,过去业绩不能预示未来表现,投资需谨慎对待市场风险。

潜在的风险

总的来说,美联储降息,对美股,债券和黄金都有积极的影响,但并不意味着这些资产的价格在降息后肯定会有好表现,其中也有很多潜在的风险:

  • 利率只是影响各种资产价格的其中一个因素,还有很多因素会影响资产的价格。以美股为例,如果一家公司以DCF模型定价,公司未来的现金流也是公司价值的影响因素之一,若是美国经济下滑,公司的未来现金流也会下滑,就会导致公司的价值下跌。
  • 另外,前文也提到,目前市场对降息预期比较乐观,万一美联储降息不及预期,可能会引起这些资产价格的下滑。
  • 最后,美联储乐观的降息预期,可能已经price in在资产的价格里,若是未来美联储降息只是符合预期或者没有超过预期,可能也会引起资产价格的下降。

投资者需要充分考虑自己的财务状况和风险偏好,以便定制一套适合自己的投资策略。

文:moomoo

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